Rupiah Indonesia: Kombinasi kebijakan mendukung mata uang, tantangan masih ada – Commerzbank

Charlie Lay dan Dr. Henry Hao dari Commerzbank mencatat bahwa Bank Indonesia mempertahankan BI-Rate di 5,75% sambil memperketat kondisi likuiditas melalui kenaikan suku bunga Deposit Facility dan penurunan giro wajib minimum untuk mendukung Rupiah Indonesia. Mereka menyoroti bahwa IDR tetap berada di bawah tekanan meskipun ada insentif lindung nilai dan intervensi Valas, dengan USD/IDR kembali di atas 18.000 dan mata uang tersebut turun 7,3% tahun berjalan.

Bank Indonesia menyeimbangkan Valas dan pertumbuhan

"Bank Indonesia (BI) membiarkan BI-Rate tidak berubah di 5,75% pada pertemuan Oktober, bertentangan dengan konsensus pasar yang terbelah. Dalam survei Bloomberg, sekitar separuh dari 38 analis memprakirakan tidak ada perubahan, sementara separuh lainnya memprakirakan setidaknya kenaikan 25bp. Alasan kubu yang mendukung kenaikan suku bunga berpusat pada pelemahan IDR yang persisten dan arus keluar modal menyusul peringatan MSCI bahwa Indonesia dapat diturunkan dari status pasar berkembang menjadi standalone. Keputusan ini menandai penahanan keempat berturut-turut setelah kenaikan kumulatif 100bp antara Mei dan Juni."

"Alih-alih menaikkan suku bunga acuan, BI mengadopsi kombinasi langkah untuk mendukung IDR sambil memastikan hal itu tidak mengganggu momentum pertumbuhan. BI menaikkan suku bunga Deposit Facility overnight sebesar 25bp menjadi 5,00%, menurunkan rasio giro wajib minimum (RRR) bank sebesar 200bp dalam dua tahap menjadi 7% pada Desember, dan meningkatkan insentif bagi investor asing untuk melakukan lindung nilai atas eksposur IDR mereka melalui domestic non-deliverable forwards (DNDF)."

"Prospek IDR tetap menantang meskipun BI berupaya menarik arus masuk asing. USD/IDR naik kembali di atas 18.000 setelah pengumuman tersebut. IDR turun 7,3% versus USD tahun berjalan. Insentif lindung nilai BI dilaporkan telah menarik arus masuk asing sebesar US$9,9 miliar sejak Juni, tetapi langkah-langkah ini mungkin tidak cukup untuk mengimbangi arus keluar portofolio yang berkelanjutan, terutama jika MSCI melanjutkan penurunan peringkat yang diusulkannya. Defisit transaksi berjalan yang melebar dan imbal hasil global yang tinggi juga membuat IDR rentan."

"Dalam jangka pendek, kami melihat BI mempertahankan preferensinya pada intervensi Valas, imbal hasil jangka pendek yang menarik, dan insentif lindung nilai. Kenaikan 25bp lainnya belum sepenuhnya dikesampingkan jika IDR kembali mengalami tekanan jual yang kuat. Pemulihan IDR yang berkelanjutan akan bergantung tidak hanya pada respons kebijakan BI tetapi juga pada perbaikan kondisi keuangan global dan pulihnya keyakinan investor asing terhadap aset Indonesia."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)