Dolar AS: Risiko The Fed dan Skenario Pemilu – TD Securities

Tim makro TD Securities, yang dipimpin oleh Jayati Bharadwaj, Howard Du dan Linda Cheng, mempertahankan pandangan bearish terhadap Dolar meskipun ada reaksi pasar yang hawkish terhadap pidato Ketua Warsh di Jackson Hole. Mereka berpendapat bahwa data AS yang masuk masih mengarah pada penahanan The Fed pada September, dengan tren USD yang lebih luas dipandang melemah hingga akhir tahun seiring skenario pemilu paruh waktu AS dan fundamental makro mendorong Valas.

Jalur The Fed dan skenario pemilu paruh waktu

"Kami mempertahankan bias bearish terhadap USD karena data yang masuk seharusnya mengarahkan The Fed menuju keputusan penahanan suku bunga pada September. Kami menyukai aksi fade pada setiap rally USD terhadap SEK dan AUD di G10 serta terhadap MXN dan ZAR di EM."

"Sekadar kata-kata kemungkinan tidak akan cukup untuk mengubah narasi Valas yang lebih luas. Rebound USD yang berkelanjutan akan memerlukan tindak lanjut kebijakan yang lebih meyakinkan dan kejutan kenaikan baru dalam data AS. Jika tidak ada guncangan baru, data yang masuk seharusnya mengarahkan The Fed menuju penahanan suku bunga dalam waktu dekat alih-alih kenaikan suku bunga."

"Perhatian pasar secara bertahap harus beralih ke pemilu paruh waktu AS setelah Labor Day. USD seharusnya diperdagangkan sedikit lebih lemah hingga netral dalam kondisi gridlock, tetapi "Blue Wave" dapat menyebabkan penguatan USD yang cukup signifikan secara knee-jerk."

"Prakiraan dasar kami memperkirakan USD akan melemah tipis hingga akhir tahun karena pendorong makro meredakan tekanan bullish USD. Di sisi lain, skenario "Blue Wave" dapat menyebabkan penguatan USD yang lebih knee-jerk karena AS mendapatkan kembali sebagian kredibilitas institusional dan premi tenor Treasury jangka panjang turun."

"Sebaliknya, skenario Partai Republik mempertahankan kendali penuh Kongres akan menjadi yang paling bearish bagi USD. Kami menyukai USD/SEK yang lebih rendah dalam kasus Kongres terbelah berdasarkan musiman, valuasi Valas, dan analog 2018; memiliki USD/CNH dalam kasus skenario risiko "Blue Wave"."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)