Yuan Tiongkok: Penilaian terlalu rendah dan keuntungan ekspor dipertanyakan – Commerzbank

Volkmar Baur dari Commerzbank menantang analisis internal terbaru mengenai undervaluasi CNY dan ekspor, dengan berargumen bahwa pengelolaan nilai tukar Tiongkok dan pembelian emas menunjukkan pelemahan yang disengaja. Ia menyoroti lonjakan ekspor dan surplus perdagangan Tiongkok yang sangat besar sejak 2019 dan mencatat bahwa keunggulan nilai tukar riil sekitar 20% kemungkinan besar tidak netral bagi arus perdagangan global.

Kebijakan nilai tukar dan dominasi ekspor

"Antara 2019 dan akhir 2025, Tiongkok meningkatkan ekspor riilnya sebesar 47%, sementara perdagangan global hanya tumbuh 15% selama periode yang sama. Karena itu, Tiongkok telah meraih pangsa pasar di suatu tempat di dunia. Dalam periode yang sama, surplus perdagangan Tiongkok naik dari sekitar USD 400 Miliar menjadi USD 1.180 Miliar."

"Jika hanya melihat barang manufaktur, surplus perdagangan Tiongkok pada 2025 mencapai 1,75% dari produk domestik bruto global. Bahkan pada tahun-tahun terbaik mereka, dua eksportir terbesar dunia - Jerman dan Jepang - bahkan tidak mencapai angka ini jika digabungkan."

"Tidak seperti D-Mark atau JPY - yang, bagaimanapun, menguat tajam terhadap dolar AS pada akhir 1980-an - nilai tukar riil CNY terdepresiasi sekitar 10% secara berbobot perdagangan antara 2019 dan 2025, dan bahkan sebesar 22% terhadap euro."

"Tentu saja, tidak semuanya dapat dikaitkan dengan CNY yang undervalued. Dalam ekonomi, jarang sekali (jika memang pernah) hanya ada satu alasan untuk suatu hasil tertentu. Dan dalam beberapa kelompok produk, Tiongkok sebenarnya telah menciptakan pasar ekspor global yang sebelumnya tidak ada."

"Namun sebagai seorang ekonom, saya tetap sulit berargumen bahwa perbedaan harga 20% tidak berdampak pada penawaran dan permintaan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor. Pelajari lebih lanjut.)