Rupee India: Rentang Bertahan terhadap Dolar AS saat aliran masuk mengimbangi hambatan perdagangan – DBS

Ekonom DBS Radhika Rao mengamati bahwa arus masuk swap FCNR (B) yang kuat dan cadangan Valas yang lebih tinggi belum diterjemahkan menjadi kenaikan signifikan pada Rupee, dengan USD/INR tetap berada dalam kisaran ketat 95,50–96,00. Ia mengaitkan hal ini dengan arus swap yang netral terhadap spot, permintaan lindung nilai, dan intervensi resmi, sambil mencatat perbaikan arus portofolio tetapi tekanan yang masih persisten dari defisit perdagangan barang yang besar.

Rupee dibatasi dalam koridor ketat

"Pasar onshore didorong oleh tiga perkembangan utama selama pekan lalu: pasar memperhitungkan RBI yang lebih hawkish setelah risalah MPC, lonjakan arus masuk melalui jendela swap, dan pergerakan naik imbal hasil global"

"Menjelang tenggat akhir bulan yang membayangi untuk simpanan FCNR (B), bank-bank telah menghimpun total $72,8 miliar melalui skema swap khusus hingga 21-Agu, naik tajam sekitar ~$20 miliar sejak pertengahan Agustus. Hampir 90% dari dana ini, yaitu $65,4 miliar, berasal dari program simpanan. Lonjakan tajam di sini dapat mendorong total dana FCNR melampaui $70-75 miliar, sehingga totalnya menjadi di atas $80-90 miliar."

"Patut dicatat, laju penghimpunan dana meningkat dalam sebulan terakhir, dengan tambahan terakhir sebesar $16 miliar dalam hampir satu minggu, versus sebelumnya skala yang sama dalam dua minggu. Dampak dari arus masuk ini biasanya akan terlihat pada cadangan Valas, mata uang, likuiditas, dan pertumbuhan simpanan."

"Pada bulan Agustus, ekuitas mencatat arus masuk bersih senilai $2,3 miliar, sementara dana ke utang hampir datar. Secara year-to-date FY27, minat asing pada ekuitas masih negatif tetapi hampir diimbangi oleh sekitar ~$7,3 miliar ke pasar utang."

"Meski arus masuk mulai menguat, titik tekanan lain tetap ada, berupa defisit barang bulanan rata-rata yang mempertahankan angka besar sebesar -$30 miliar dalam tiga bulan terakhir, lebih besar daripada surplus $17 miliar dari jasa."

"Sifat arus masuk yang netral terhadap spot di bawah jendela swap, meningkatnya permintaan terkait lindung nilai, dan preferensi otoritas untuk menyerap arus masuk guna secara bertahap menurunkan eksposur mereka dalam buku forwards, telah membatasi ruang bagi kenaikan tajam pada rupee."

"Ketidakmampuan untuk mendapatkan momentum meski indeks USD lebih lemah membuat USD/INR terkungkung dalam kisaran 95,50-96,00, dengan risiko intervensi mencegah penembusan di atas. Secara bersamaan, arus portofolio telah meningkat, sementara perdagangan tetap menjadi beban."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)