Yen Jepang: Rentang yang lebih luas dengan dukungan intervensi terhadap Dolar AS – HSBC

Para strategis HSBC membahas penurunan tajam pasca-intervensi setelah aksi terkoordinasi oleh Kementerian Keuangan Jepang dan Treasury AS. Mereka berpendapat bahwa intervensi bersama lebih efektif daripada langkah unilateral, tetapi kecil kemungkinan mengubah tren yang lebih luas tanpa perbaikan fundamental Jepang. Mereka memprakirakan USD/JPY akan tetap sebagian besar bergerak dalam kisaran, berpotensi dalam rentang yang lebih lebar, dan tetap berhati-hati terhadap penurunan berkelanjutan Dolar AS (USD) versus Yen Jepang (JPY).

Aksi bersama, dinamika terikat kisaran

"USD/JPY turun tajam setelah intervensi terkoordinasi untuk mendukung JPY pada 30 dan 31 Juli oleh Kementerian Keuangan Jepang (MoF) (Nikkei, 1 Agustus) dan Treasury AS (FT, 1 Agustus). Kedua otoritas mengonfirmasi aksi bersama tersebut pada 3 Agustus dan mengatakan mereka tidak akan ragu untuk melakukan lebih banyak jika diperlukan (Bloomberg, 3 Agustus)."

"Setelah intervensi tunggal MoF pada April-Mei 2026, USD/JPY membutuhkan tujuh minggu untuk kembali ke level sebelum intervensi. Kami percaya pasar kini akan lebih berhati-hati untuk membangun kembali posisi short JPY spekulatif mengingat skala intervensi MoF yang meningkat, keterlibatan Treasury AS, dan penurunan USD-JPY yang lebih tajam."

"Kedua, intervensi saja kecil kemungkinan mengubah tren mendasar USD/JPY. Pemulihan JPY yang berkelanjutan kemungkinan akan memerlukan suku bunga riil yang lebih menarik (yaitu, suku bunga yang disesuaikan dengan inflasi) di Jepang dan berkurangnya kekhawatiran fiskal, sementara pergeseran besar dalam arus modal penduduk juga seharusnya membantu."

"Skenario dasar kami tetap bahwa USD/JPY akan sebagian besar bergerak dalam kisaran, dibatasi oleh intervensi MoF yang berkala tetapi didukung oleh suku bunga riil negatif yang terus-menerus di Jepang. Kisaran ini kini mungkin lebih lebar karena faktor USD (data AS terbaru yang lebih lemah, komunikasi The Fed yang kurang dapat diprediksi, dan ketidakpastian geopolitik yang persisten) serta faktor JPY (intervensi bersama, potensi perubahan yang melibatkan Bank of Japan (BoJ), Government Pension Investment Fund, dan rekening tabungan bebas pajak)."

"Namun, kecuali kami melihat kenaikan suku bunga BoJ yang jauh lebih cepat, preferensi pemerintah yang lebih jelas untuk penguatan JPY (alih-alih mengatakan bahwa pelemahan JPY memiliki implikasi positif dan negatif) dan pengurangan ambisi ekspansi fiskal, kami tetap berhati-hati untuk memproyeksikan penurunan berkelanjutan pada USD/JPY."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)