Indonesia: Optimisme pasca-S&P menghadapi lemahnya minat risiko – DBS

Ekonom DBS Group Research Radhika Rao mencatat bahwa S&P Global Ratings telah mempertahankan peringkat sovereign Indonesia dan prospek stabil, dengan mengutip disiplin fiskal dan ekspektasi belanja unggulan yang dirasionalisasi serta pendapatan yang membaik. Namun, ia menyoroti bahwa optimisme terhadap aset lokal diredam oleh ketegangan Asia Barat yang kembali meningkat, imbal hasil AS yang lebih tinggi, Rupiah yang lebih lemah di dekat USD/IDR 18000, dan kurva imbal hasil IDR yang jauh lebih datar, sehingga membatasi prospek reli yang berkelanjutan.

Dukungan S&P bertemu hambatan eksternal

"S&P Global Ratings mempertahankan peringkat sovereign Indonesia dan prospek stabil, berbeda dari para pesaingnya yang lebih berhati-hati. Lembaga tersebut menyoroti bahwa negara ini memiliki rekam jejak disiplin fiskal di bawah berbagai pemerintahan, yang menopang profil kredit positif, selain mendapat keyakinan dari jaminan bahwa target defisit -3% dari PDB akan dihormati."

"Pandangan positif itu juga ditopang oleh kemungkinan bahwa belanja untuk skema unggulan, terutama program makan gratis, akan dirasionalisasi, sementara mengharapkan lembaga ekspor terpusat akan meningkatkan pendapatan."

"Demonstrasi komitmen yang kredibel terhadap disiplin fiskal melalui strategi konsolidasi jangka menengah yang jelas, mobilisasi pendapatan yang lebih kuat, dan pengelolaan belanja yang bijak akan tepat waktu."

"Yang tak kalah penting adalah komunikasi yang transparan mengenai prioritas fiskal, rencana pendanaan, dan liabilitas kontinjensi, yang membantu mengurangi ketidakpastian kebijakan dan memperkuat kepercayaan pada komitmen pemerintah terhadap keberlanjutan utang. Penurunan risiko penurunan peringkat menjadi pendorong bagi pasar aset lokal."

"USD/IDR kembali di atas 18000, mendekati terendah baru bagi rupiah, sehingga menarik risiko intervensi. Dibandingkan dengan level sebelum konflik Asia Barat, imbal hasil IDR 2Y (generic) telah naik hampir 200bp, jauh lebih besar dibandingkan ujung panjang kurva, menyusul kenaikan suku bunga dan preferensi resmi untuk memberikan diferensial yang menarik, pada dasarnya meratakan kurva. Hingga tekanan eksternal mereda, reli yang berarti di pasar lokal akan terbukti hanya berlangsung singkat."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)